Analog Devices anunció el martes 27 de julio de 2016, que adquirirá Linear Technology Corporationpor  14.800 millones de dólares, continuando la tendencia de las grandes consolidaciones en el sector de los semiconductores. ADI reportó ingresos de semiconductores anuales de 3.400 millones en 2015, mientras que los ingresos de LLTC fueron de 1.400 millones. Después de examinar el potencial de mejora del margen, cartera de productos, y el mercado final fijo de estas dos empresas, la adquisición aumentará la competitividad de ADI en varios mercados finales.

En comparación con la industria global de semiconductores, tanto IDA como LLTC cuentan con márgenes brutos y márgenes operativos decentes, los cuales se sitúan en torno al 37 por ciento y 7 por ciento, respectivamente.
Desde 2010 hasta 2015, ADI registró un margen bruto medio de alrededor del 60 por ciento y un margen operativo superior al 20 por ciento. LLTC muestra márgenes brutos y márgenes operativos aún mejor en el mismo período de tiempo: los márgenes brutos para LLTC fueron del 75 por ciento o más durante la mayor parte del 2010 al 2015. Su margen de operación se demoró alrededor del 45 por ciento, en el mismo período de tiempo.
 
Si se ejecuta correctamente, la adquisición de LLTC por ADI ayudará a aumentar el rendimiento del margen, desde el punto de vista del margen bruto y del margen operativo. Se espera que la compañía resultante publicará márgenes brutos sobre un porcentaje del 60% y los márgenes operativos a mediados del 30%. Si se integra adecuadamente, las cifras resultantes proporcionan una mejora considerable del margen para una compañía con 4.800 millones de dólares en ingresos anuales.

Compitiendo carteras de productos y complementarias
Más del 80 por ciento de los productos de ADI son dispositivos analógicos de uso general utilizados en diversos mercados finales en la industria, incluyendo la informática, las comunicaciones, industrial, electrónica automotriz, y de consumo. Dentro del segmento de productos analógicos, ADI se especializa en convertidores, amplificadores, radio frecuencia (RF), procesamiento de señales, y los dispositivos de gestión de energía. También invierte en procesos de fabricación de gran volumen, tanto para productos analógicos como digitales. Mientras que algunos productos ADI se crean para el mercado de alto rendimiento y compiten directamente con LLTC, la mayor parte de sus bienes son dispositivos de propósito general hechos de medida de clientes de alto volumen. ADI tiene una enorme base de clientes con más de 100.000 clientes a nivel mundial.
IHS Markit clasifica como piezas de alto rendimiento las que presentan bajo nivel de ruido, alta velocidad y alta precisión, alta eficiencia, menor consumo de energía, o cualquier otra especificación de comportamiento deseable.
Al igual que en ADI, LLTC se especializa en productos analógicos. Todos los ingresos de LLTC se generaron a partir del segmento de productos analógicos, con las especialidades de reguladores de tensión, RF, convertidores de datos, amplificadores / comparadores. Al contrario que ADI, LLTC normalmente se centra en alto margen, alto rendimiento y productos de menor volumen en aplicaciones emergentes, para maximizar su retorno de la inversión. Los productos analógicos suelen tener grandes tamaños como característica y menor dependencia de las tecnologías de proceso de vanguardia, y las inversiones de capital en instalaciones de fabricación analógicas (FAB) normalmente son magnitudes inferiores a sus contrapartes digitales. Como resultado, LLTC invierte menos en la fabricación y logra márgenes de funcionamiento más altos.
Sobre el papel, las carteras de productos de IDA y LLTC compiten y se complementan entre sí, ya que están dirigidas a grupos de clientes poco diferentes. La compañía combinada será competitiva en la oferta tanto de alto rendimiento y alto volumen de productos a sus clientes. Los principales competidores en este segmento del mercado son Texas Instruments, Maxim Integrated e Infineon.

En los últimos años, tanto ADI como LLTC fueron impulsados ​​por el crecimiento de los mercados finales de automoción e industriales.
En el mercado de la automoción, ADI aumentó su negocio de automoción desde un 12 por ciento de los ingresos totales a casi el 16 por ciento en 2015. LLTC logró una tasa de crecimiento aún más impresionante de la industria del automóvil. En 2010, los ingresos compuestos del automóvil representaban el 7 por ciento de los ingresos totales de semiconductores para LLTC; en 2015, los ingresos del automóvil se triplicaron hasta el 21 por ciento de los ingresos totales de semiconductores.
IHS espera que la industria del automóvil sea un segmento de crecimiento importante de la industria de los semiconductores durante los próximos cinco años. La decisión de ADI en la adquisición de LLTC es muy oportuna, y se espera que proporcione ventajas en este mercado.
Los semiconductores para automoción tienen estrictas normas de calidad, requisitos de alto rendimiento y firmes especificaciones del dispositivo. Como resultado, los proveedores de semiconductores más pequeños salieron de este mercado, dejando la mayor parte a los proveedores de semiconductores que compiten por contratos de diseño en las características de auto-conducción, asistencia a la conducción, electrificación, motores eléctricos y transmisiones híbridas. ADI puede beneficiarse de una exitosa adquisición e integración de los productos de LLTC en su sistema de fabricación, para conseguir ingresos adicionales y acelerar el crecimiento en el mercado de los semiconductores para automoción.
En el mercado industrial, tanto ADI como LLTC han ido creciendo con éxito. La integración de sus carteras de productos proporcionará armas adicionales a la entidad combinada para vender más productos de alto rendimiento en el mercado industrial a un volumen más alto.
En los otros mercados finales, la comunicación inalámbrica comenzó a disminuir a principios de 2016, pero seguirá siendo un mercado en crecimiento en el corto plazo. Brasil, India y otros mercados emergentes serán un factor crítico en la salud general del mercado de las comunicaciones inalámbricas, especialmente para los teléfonos inteligentes y tabletas. Apple es el mayor cliente individual de ADI, que ha creado riesgos por la fluctuación de los ingresos. Con la adquisición de una empresa menos dependiente de los teléfonos inteligentes y el sector de la comunicación inalámbrica, ADI ahora puede diversificar aún más su base de clientes, para absorber el impacto de las lentas ventas de smartphones pronosticadas.
Se espera un entorno difícil a corto plazo en otros mercados finales, especialmente para informática y electrónica de consumo. Sin embargo, tanto ADI como LLTC ya estaban haciendo una transición fuera de estos mercados finales de menor crecimiento.

En general, ADI se convertirá en un jugador mucho más fuerte en el mercado analógico, con la adquisición de LLTC. Este movimiento va a crear un efecto dominó para otros grandes proveedores sobre volver a evaluar sus estrategias de escala y pueden dar lugar a adquisiciones adicionales.
ADI ahora será capaz de ofrecer el mismo alto rendimiento, productos de alto margen de LLTC al mismo mercado. Si se integra correctamente, ADI puede usar su alto volumen de fabricación para los productos e LLTC y generar un crecimiento sustancial de los mercados finales de automoción e industriales, mientras que crece rápidamente con la mejora de los márgenes brutos.

Por Jonathan Liao, analista senior de semiconductores de potencia, IHS Markit